SoftBank a réduit de 40 % un prêt garanti par des actions OpenAI, passant de 10 à 6 milliards de dollars. Les banquiers refusent de valoriser une entreprise privée non cotée sans visibilité réelle sur ses flux de trésorerie.
C'est le problème classique des licornes : personne ne sait si le prix affiché c'est du marbre ou du plâtre. Les prêteurs veulent du cash flow tangible, pas une projection sur une serviette de resto.
Les banques commencent à dire non..
Ce recul financier expose la faille du modèle de financement IA actuellement : une valorisation privée d'OpenAI (~90 mds $) repose sur des paris de croissance, pas sur des revenus stabiliés. Les banques commencent à dire non.
Dans les 12 prochains mois, on devrait voir un durcissement similaire sur tous les rounds de série D+ en IA. Les arbitres du capital demandent enfin des chiffres d'exploitation, pas juste des utilisateurs.
Le marché découvre que les licornes ont besoin de devenir des vaches.