Contrairement à ce que répètent les pessimistes, la bulle IA des années 2020 obéit à une logique radicalement différente de celle du dot-com. Les entreprises brûlent du cash massif, certes, mais elles construisent une infrastructure de calcul réelle avec des revenus tangibles qui montent. OpenAI, Anthropic, et même des boîtes plus jeunes génèrent déjà des milliards.
Le point chaud : les startups Internet de 1999 vendaient du trafic et de la viralité pure — zéro modèle économique. Aujourd'hui, les labs IA vendent des APIs, des services B2B, des licences. Les grands modèles ont un coût marginal décroissant avec l'échelle. C'est pas du vaporware.
Résultat : pas de crash 2000 style implosion.
Cela dit, le vrai risque n'est pas l'effondrement spectaculaire mais le plateau : à quel moment les gains de productivité deviennent marginaux ? Quand les coûts d'entraînement explosent sans retour proportionnel ? Les investisseurs le savent et ajustent les attentes.
Résultat : pas de crash 2000 style implosion. Plutôt une consolidation brutale où les 3-5 champions absorbent les rentes, et les autres pivotent ou ferment.